Lunedì 13 Maggio 2024
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Dopo aver assistito alla crescita più significativa degli ultimi 40 anni (+5,7%) nel 2021, l’andamento economico degli Stati Uniti è destinato a rallentare fermandosi ad un modesto +1,9% nel 2022. Nel 2023, la crescita economica dovrebbe rallentare ulteriormente, poiché la politica monetaria si muove in territorio restrittivo, spingendo la crescita a un ritmo inferiore al trend fino al 2024. Si prevede una crescita media dello 0,9% sia nel 2023 che nel 2024.
Il mercato del lavoro ha continuato a registrare risultati migliori del previsto. La domanda di lavoro rimane appena al di sotto dei massimi storici, mentre il bacino di lavoratori disponibili continua a ridursi. Questa situazione, unita ad un ritmo di crescita economica più debole, dovrebbe portare a un rallentamento delle assunzioni, esercitando una pressione al rialzo sul tasso di disoccupazione. Prevediamo che il tasso di disoccupazione aumenterà dell'1,5% tra il terzo trimestre del 2022 e il secondo trimestre del 2024, raggiungendo un picco del 5,1%, prima di tornare gradualmente alla sua media di lungo periodo del 4%.
L'inflazione è rallentata rispetto ai massimi pluridecennali e ci aspettiamo di assistere a una significativa decelerazione fino al 2023. Tuttavia, il deflatore core PCE (la misura preferita dalla Fed per l'inflazione) non dovrebbe raggiungere l'obiettivo medio del 2% del FOMC prima della fine del 2024.
La politica monetaria si immagina che sarà molto più restrittiva di quanto si pensasse. Le ultime previsioni ritengono che il tasso dei Fed funds raggiunga il 5% all'inizio del 2023 e si mantenga a tale livello fino al terzo trimestre del 2023. Quando i tassi più alti raffreddano le pressioni sul lato della domanda e l'inflazione torna significativamente verso il 2%, ci aspettiamo che la Fed riduca i tassi di interesse a un livello più coerente con il suo tasso neutrale (2,25%).
(Contenuto editoriale a cura della Italy-America Chamber of Commerce of Texas)
Si indicano di seguito i principali dati economici americani nei primi 11 mesi del 2022.
Vendita al dettaglio
Le vendite al dettaglio sono diminuite dello 0,6% a novembre, rispetto all'aumento dell'1,3% di ottobre, al di sotto delle previsioni che indicavano una perdita dello 0,2%.
I rivenditori di autoveicoli e ricambi hanno registrato un calo del 2,3% m/m a novembre. Le vendite di questa categoria sono state volatili, ma anche con le revisioni al rialzo di ottobre, sono scese del 2,4% su base annua. Escludendo le auto, le vendite sono diminuite dello 0,2% su base mensile, al di sotto delle aspettative.
Gli incassi dei distributori di benzina sono diminuiti (-0,1% m/m) a causa del calo dei prezzi del gas. Le vendite nei negozi di materiali per l'edilizia e di attrezzature per il giardinaggio sono diminuite del 2,5% rispetto all'anno precedente.
Le vendite al dettaglio nel "gruppo di controllo", che esclude le categorie più volatili (auto, stazioni di servizio e materiali da costruzione) e viene utilizzato per stimare la spesa per consumi personali (PCE), sono diminuite dello 0,2% m/m rispetto all'aumento dello 0,5% m/m rivisto al ribasso di ottobre.
All'interno del gruppo, le perdite maggiori si sono registrate nelle vendite dei negozi di elettronica ed elettrodomestici (-1,5% m/m), dei rivenditori non specializzati (- 0,9 m/m) e dei negozi di articoli sportivi e musica (-0,6% m/m).
Un punto di forza sono state le vendite dei servizi di ristorazione e dei locali di intrattenimento, gli unici dati positive del settore dei servizi. Qui le vendite sono aumentate dello 0,9% m/m, dopo la crescita forte dell'1,6% m/m di ottobre.
Indice di fiducia delle piccole e medie imprese
L'ottimismo delle piccole imprese è meno cupo a novembre.
L'indice NFIB è salito leggermente a novembre, sembrando trovare un fondo dopo la caduta dell'ultimo anno. L'indice è salito di 0,6 punti a 91,9 in novembre, rimanendo al di sotto della media di 49 anni, che è di 98 punti.
Al di sotto del dato principale, tre delle dieci componenti secondarie sono scese nel mese. I proprietari si aspettano un miglioramento delle condizioni aziendali nei prossimi sei mesi, ma con un valore netto negativo del 43%, la misura è ancora una lettura da recessione.
La percentuale netta di proprietari che aumentano i prezzi medi di vendita è aumentata di un punto, raggiungendo il 51%, un valore elevato, ma inferiore a quello registrato nel 2022.
Il miglioramento maggiore si è registrato nell'andamento dei profitti che, con -22 punti, è diventato meno negativo, il che significa che ci sono meno segnalazioni di profitti negativi. Tra le imprese che hanno segnalato una riduzione dei profitti, la causa più comunemente citata è stata l'aumento del costo dei materiali (29%), seguita da vicino dalla diminuzione delle vendite (25%).
Il mercato del lavoro
La tensione del mercato del lavoro è rimasta una preoccupazione anche a novembre, con il 44% dei proprietari che ha segnalato posti di lavoro difficili da occupare, in calo di due punti rispetto ad ottobre. La situazione è particolarmente grave nei settori dei trasporti, del commercio all'ingrosso e delle costruzioni. Il 18% dei titolari prevede ancora di creare nuovi posti di lavoro nei prossimi tre mesi, ma si tratta della percentuale più bassa dal gennaio 2021. Anche i proprietari che prevedono di aumentare i compensi nei prossimi tre mesi sono scesi di quattro punti rispetto ad ottobre, passando a un 28% netto.
Piani di spesa
I piani di spesa in conto capitale nei prossimi mesi sono saliti leggermente al 24%. La NFIB ritiene che le attuali intenzioni di spesa in conto capitale siano "troppo basse per aumentare la produttività".
La percentuale netta di proprietari che prevedono un aumento delle vendite reali è migliorata di cinque punti, ma è ancora negativa per l'8%, una lettura piuttosto debole.
Nel complesso, la fiducia delle piccole imprese può essere meglio descritta come meno cupa a novembre. La carenza di manodopera, le interruzioni della catena di approvvigionamento e l'inflazione elevata hanno contribuito a peggiorare il sentimento nel corso dell'ultimo anno, ma a novembre si sono visti alcuni segnali di una leggera attenuazione di queste preoccupazioni.
(Contenuto editoriale a cura della Italy-America Chamber of Commerce of Texas)
Il FOMC (Federal Open Market Committee) lo scorso 14 dicembre ha rialzato il tasso di riferimento di 50 punti base al 4,25%-4,5% e ha annunciato il proseguimento della riduzione del bilancio.
La Fed ha affermato che "gli indicatori recenti segnalano una crescita modesta della spesa e della produzione. La crescita dei posti di lavoro è stata robusta negli ultimi mesi e il tasso di disoccupazione è rimasto basso. L'inflazione rimane elevata, riflettendo gli squilibri della domanda e dell'offerta legati alla pandemia, l'aumento dei prezzi dei generi alimentari e dell'energia sono quelli che hanno inciso maggiormente sui prezzi".
La sintesi delle proiezioni economiche della Fed è stata aggiornata rispetto a settembre.
La proiezione media della crescita del PIL reale per il 2023, 2024, 2025 e per il lungo periodo è stata ricalcolata allo 0,5%, 1,6%, 1,8% e 1,8% (da 1,2%, 1,7%, 1,8% e 1,8%).
Il tasso di disoccupazione medio prevedeva il 4,6% (4,4%) per il 2023, il 4,6% (4,4%) nel 2024 e il 4,5% (4,3%) nel 2025. La stima di lungo periodo del tasso di disoccupazione è rimasta invariata al 4,0%.
Per quanto riguarda l'inflazione, la stima mediana del PCE core è stata ipotizzata al 3,5% nel 2023, al 2,5% nel 2024 e al 2,1% l’anno successivo.
La proiezione mediana del tasso sui fed funds è stata portata al 5,1% nel 2023, al 4,1% nel 2024 e al 3,1% nel 2025. Il tasso neutrale di lungo periodo è stato ipotizzato al 2,5%.
Tutti i membri del FOMC hanno votato a favore della decisione.
(Contenuto editoriale a cura della Italy-America Chamber of Commerce of Texas)
Secondo Goldman Sachs Research, gli Stati Uniti avranno probabilmente un atterraggio morbido nel 2023: secondo le previsioni, l'economia più grande del mondo eviterà per poco la recessione grazie all'attenuazione dell'inflazione e a un leggero aumento della disoccupazione.
Secondo gli economisti di Goldman Sachs, c'è il 35% di probabilità che gli Stati Uniti entrino in recessione nel corso del prossimo anno, una stima ben al di sotto della previsione del 65% del Wall Street Journal. Gli Stati Uniti infatti potrebbero evitare la recessione dal momento che i dati sull'attività economica non si avvicinano a quelli tipici della recessione: il PIL è cresciuto del 2,6% (annualizzato) nel terzo trimestre e il mese scorso il Paese ha aggiunto 261.000 posti di lavoro.
Il reddito personale reale (aggiustato per l'inflazione) si sta riprendendo dal calo della prima metà dell'anno, quando la stretta fiscale e il forte aumento dell'inflazione hanno avuto la meglio. Si prevede inoltre che il reddito disponibile reale aumenterà a un ritmo superiore al 3% nel corso del prossimo anno. Anche se le condizioni finanziarie si sono inasprite e ora sottraggono circa 2 punti percentuali alla crescita, l'aumento del reddito reale sarà probabilmente la forza più preponderante del prossimo anno.
L'esperienza degli Stati Uniti negli anni '70 e nei primi anni '80 insegna che lo shock di una stretta della banca centrale per contenere l'inflazione può causare un aumento della disoccupazione. Questa volta però potrebbe essere diverso, in parte perché il surriscaldamento del mercato del lavoro si è manifestato dopo la pandemia come un aumento senza precedenti delle offerte di lavoro piuttosto che dell'occupazione eccessiva.
I posti di lavoro disponibili sono aumentati tra il 2020 e il 2021, mentre le aziende cercavano di tenere il passo con la più forte ripresa economica mai registrata, tra le continue preoccupazioni per il clima e i sussidi di disoccupazione eccezionalmente generosi. Ma l'occupazione come quota della forza lavoro è aumentata solo fino a circa il livello pre-pandemia, non oltre. L'occupazione rispetto alla popolazione in età lavorativa è ancora al di sotto del livello pre-pandemico.
Ora l'economia comincia ad avere un aspetto molto diverso. La domanda sta rallentando, la pandemia si è attenuata, i sussidi di disoccupazione si sono normalizzati e i risparmi extra del periodo pandemico stanno diminuendo. Il nostro divario tra posti di lavoro e lavoratori - la domanda totale di lavoro meno l'offerta totale di lavoro - si sta riducendo rapidamente. Sulla base di misure tempestive di apertura di posti di lavoro, Goldman Sachs Research stima che il divario tra posti di lavoro e lavoratori sia sceso da un picco di quasi 6 milioni a poco più di 4 milioni, quasi la metà del percorso verso il livello di 2 milioni necessario per rallentare la crescita dei salari a un tasso compatibile con l'obiettivo di inflazione della Federal Reserve del 2%.
A differenza di altri periodi di forte inflazione, le catene di fornitura si stanno normalizzando, così come i mercati degli affitti delle abitazioni, una fonte di disinflazione che non c'era negli anni Settanta. Le aspettative per l'inflazione a breve termine sono ancora relativamente alte, ma in gran parte riflettono probabilmente l'impennata dei prezzi delle materie prime, che dovrebbero diminuire se i prezzi si stabilizzano.
È improbabile che la Federal Reserve diventi relativamente accomodante quando l'inflazione diminuisce. Per mantenere l’aggiustamento della crescita economica al di sotto del suo potenziale e bilanciare il mercato del lavoro, Goldman Sachs prevede altri 125 punti base di rialzo dei tassi della Fed (rispetto ai 100 punti base precedenti), raggiungendo un picco del 5-5,25%, un livello leggermente superiore a quello previsto dal mercato. Gli economisti, infine, non prevedono un taglio dei tassi prima del secondo trimestre del 2024.
Fonte: https://bit.ly/3YGsuBh
(Contenuto editoriale a cura della Italy-America Chamber of Commerce Southeast)
Il Primo ministro della Polonia Mateusz Morawiecki ha partecipato al vertice dell'Unione Europea con i Paesi ASEN, che si è tenuto a Bruxelles. "È stato un grande successo condannare la Russia in modo così inequivocabile", ha dichiarato ai giornalisti polacchi. "La Russia sta conducendo una guerra in Ucraina, ma anche una guerra economica contro l'Europa", ha sottolineato. Il Primo Ministro ha affermato che l'Unione Europea dovrebbe quindi ridurre il più possibile i prezzi del gas e del petrolio.
"La Polonia incoraggia un regime di sanzioni il più ampio possibile", ha dichiarato Mateusz Morawiecki.
Il capo del governo polacco parteciperà a un vertice dell'UE che si concentrerà sulle conseguenze dell'aggressione russa all'Ucraina, sull'attuale situazione del mercato energetico e sulla sicurezza.
Fonte: POLONIA OGGI
(Contenuto editoriale a cura della Camera di Commercio e dell'Industria Italiana in Polonia)
L’inflazione ha ripreso vigore a novembre in Repubblica Ceca. Lo indica l’indagine sull’andamento dei prezzi dell’Ufficio di Statistica Ceco. In media i prezzi sono cresciuti rispetto a un anno fa del 16,2%.
A influenzare il dato di novembre è stata anche la decisione del governo durante lo scorso anno di cancellare l’IVA per l’energia elettrica e gas. Nonostante gli interventi dell’esecutivo durante quest’anno i prezzi del gas sono in forte aumento, mentre quelli della luce hanno registrato un calo di circa un quarto. Un forte aumento è stato registrato anche nel comparto alimentare e quello della ristorazione e accoglienza con una crescita dei prezzi del 26%. Complessivamente i prezzi dei beni sono cresciuti del 18,5% e quelli dei servizi del 12,6%.
Fonte: https://bit.ly/3YwP2ER
(Contenuto editoriale a cura della Camera di Commercio e dell'Industria Italo-Ceca)
Uno studio di Cepyme stima che gli aumenti del salario minimo interprofessionale (SMI) effettuati dal 2018 hanno portato alla scomparsa di 217.500 posti di lavoro, di cui 71.600 corrisponderebbero a perdite di posti di lavoro e 145.900 a posti di lavoro che non sarebbero più stati creati a causa dell'aumento del costo del lavoro per le aziende. L'ISM è passato da 735,9 euro al mese nel 2018, anno in cui Pedro Sánchez è diventato primo ministro spagnolo, agli attuali 1.000 euro al mese, con un aumento del 35,9% in cinque anni.
Secondo l'associazione dei datori di lavoro delle piccole e medie imprese, ciò ha comportato un aumento delle basi contributive minime di quasi il 40%.
Attualmente lo SMI è pari a circa il 56% del salario medio, ma l'obiettivo del governo è di portarlo al 60% entro il 2023, come raccomandato dalla Carta sociale europea.
Fonte: https://bit.ly/3HPOF21
(Contenuto editoriale a cura della Camera di Commercio Italiana – Barcellona)
La Banca Centrale Ceca (ČNB) non sta intervenendo da circa un mese sul cambio della corona ceca. Lo ha detto Oldřich Dědek, membro del board della banca centrale, a un dibattito organizzato dalla società SAB Finance, socio Camic.
La banca centrale ha cominciato ad intervenire sul mercato per evitare un indebolimento eccessivo della corona ceca in maggio. Da circa un mese, tuttavia, l’istituto centrale non sta più intervenendo e la corona ceca sta tenendo le sue posizioni sul mercato senza l’aiuto delle riserve della ČNB.
Gli interventi si sono fatti più rari già in ottobre, infatti, da maggio ad ottobre la ČNB ha impegnato a difesa della corona circa 26 miliardi di euro, che rappresentano circa il 16% delle sue riserve. Gli interventi più massicci si sono verificati nei mesi estivi.
Fonte: https://bit.ly/3Wr5CUs
(Contenuto editoriale a cura della Camera di Commercio e dell'Industria Italo-Ceca)
Il continuo aumento del debito pubblico dall'inizio della pandemia è diventata una dinamica abituale. Le passività delle amministrazioni pubbliche nel loro complesso hanno raggiunto il livello record di 1.500 miliardi nel terzo trimestre dell'anno, secondo gli ultimi dati pubblicati dalla Banca di Spagna mercoledì.
Un volume così grande non era mai stato raggiunto prima. D'altra parte, il calo in termini percentuali continua. Tra giugno e settembre, il rapporto debito/PIL si è attestato al 116%, un decimo di punto percentuale in meno rispetto ai tre mesi precedenti e sei punti in meno rispetto allo stesso periodo del 2021, segno che la ripresa ha preso forma nonostante il progressivo deterioramento della situazione economica nel corso dell'anno. Il dato fino a settembre, pubblicato mercoledì, è inferiore di 2,3 punti rispetto alla chiusura del 2021 e al picco raggiunto la scorsa primavera, quando ha sfiorato il 126%. Ciò significa che il taglio è dovuto a un aumento del denominatore, che è il PIL degli ultimi quattro trimestri.
Ciononostante, tutte le organizzazioni indicano che la crescita della Spagna nel 2022 sarà superiore a quella dei Paesi circostanti (circa il 4%-4,5%, a seconda dell'analista) e che il rallentamento avverrà l'anno prossimo, con un aumento più moderato del PIL e senza necessariamente passare per una recessione.
Fonte: https://bit.ly/3YA4XlI
(Contenuto editoriale a cura della Camera di Commercio Italiana – Barcellona)
Secondo il Warsaw Enterprise Institute, circa nel 2043, Polonia si può trovare nel gruppo delle venti economie più grandi nel mondo (G20). Nel 2021 la Polonia si è avvicinata alla Germania del 2,2%, nell'anno corrente del 2%. "Se manterremo questo ritmo abbiamo la possibilità di diventare ricchi come la Germania negli anni 50 del XXI secolo", si legge nel rapporto.
Come indica il WEI, nell'UE ci sono paesi che si sviluppano più velocemente della Polonia. Secondo l'Istituto, negli ultimi anni la qualità del governo in Polonia diminuisce. "Perseguendo una buona politica economica, la Polonia può entrare nel gruppo G20, cioè il gruppo delle maggiori economie del mondo, questo darà un'influenza a prendere decisioni economiche su scala globale, non solo nell'UE. Da qualche anno siamo al ventitreesimo posto al mondo. La Polonia potrebbe entrare nel G20 fra minimo dieci anni, circa nel 2043", leggiamo nel rapporto.
Fonte: POLONIA OGGI
(Contenuto editoriale a cura della Camera di Commercio e dell'Industria Italiana in Polonia)
